愛奇藝做空被實錘不扎實報告可信嗎

发布时间2020-04-12    点击数: 86   作者:365体育平台首页

2個月前,365体育平台首页瑞幸咖啡曾經被渾水公司做空。在4月7日晚,美股盤前,瑞幸咖啡突然宣告停牌,等待披露更多消息,得到暫時的安寧。但其引發的沖擊波卻正在襲來。另一只中概股愛奇藝十年來一直虧損,卻被美國做空機構WolfpackResearch盯上了。

比起剛把瑞幸咖啡從元氣滿滿搞到要靠朋友圈打氣才能元氣滿滿的渾水,WolfpackResearch的業務能力似乎不太行。截至當日收盤,愛奇藝股價上漲3.22%,報17.3美元,震蕩回升。不過,影響猶在,遭做空第二日,愛奇藝股價收跌4.57%。

WolfpackResearch將2015年以來愛奇藝所有VIE、WFOE的中國信用報告與F-1招股書對比后發現,向SEC報告的遞延收入在2015年、2016年和2017年分別被高估了261.7%、165.5%和86.2%。其報告顯示,愛奇藝夸大了在新愛體育中的投資,借此新增了1.1億美元遞延收入,其主要爭議點在與公告內容不符。

但事實上,會員數量是一個時間點上的數據,遞延收入和實際收入是一段時間內的數據,現在一段時間內的遞延收入是過去一段時間內充值在未來所得到的確認。此外,遞延收入和實際收入之間關系比較復雜,受內容排播、購買習慣等多種因素影響,是否能確定為線性有待商榷。何況再算上定時和不定時的打折促銷,ARPU是否穩定并不能確定。

WolfpackResearch還給出了一個判斷——愛奇藝通過聯合會員實現了收入的夸大。聯合會員是一份錢產生雙倍會員權益。“優愛騰”三家視頻平臺均有涉足,但無一家披露過聯合會員的具體數字,只有愛奇藝在財報中強調了聯合會員對提升付費會員轉化率的貢獻。

WolfpackResearch認為,愛奇藝為購買電視劇《如果歲月可回頭》《獵毒人》所支付的金額存在溢價。除去對中國影視版權現狀的理解偏差,WolfpackResearch提出的數據差異也可能歸因于計算方式的不同,愛奇藝仍需做出進一步解釋。

報告一出,很多人自然而然地聯想到了瑞幸咖啡的被做空。但總體而言,愛奇藝有沒有造假是一回事,這份報告能不能說明愛奇藝造假是另外一回事。因為相比瑞幸咖啡的做空報告,WolfpackResearch的指控是非常“泛”的,與前者有本質區別。


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